先区分兑换与资产转移
币币交易是不同加密资产之间的兑换。理解交易所模式，需要分别看清三个问题：兑换规则如何确定、资产由谁控制、成交结果如何结算。这些问题分别涉及交易机制、托管关系和记账方式，不能仅凭“交易所”这个名称判断。
资产转移与资产兑换也有区别。把一种资产从一个地址转到另一个地址，只说明控制关系发生变化；要说明两种资产完成兑换，还需要了解双方交付资产的规则。
去中心化模式中的代码与控制权
以太坊官网的DeFi介绍将去中心化金融描述为基于区块链的金融应用集合，智能合约让资产处理规则能够由程序执行，代币兑换属于其中一种用途。
这一原理适用于解释依赖智能合约的兑换模式。理解其控制关系，既要看钱包由谁掌握，也要看资产进入合约后受哪些规则约束。自持钱包中的资产与交由合约处理的资产，所处的控制条件并不完全相同。
链上交易实际记录什么
比特币开发者指南说明，普通比特币交易通过输入引用此前的输出，再产生新的输出；尚未被花费的输出称为UTXO。花费资产需要满足相应脚本条件，常见条件涉及公钥和数字签名。
这套机制解释的是比特币资产如何被授权转移与验证。它本身不能证明某个交易所已经完成另一种资产的交付，也不能用于解释所有区块链的账户结构。平台显示的成交状态与链上资产转移，需要分别理解。
理解模式时的适用条件
讨论托管关系时，核心是识别谁能够授权资产转移，以及用户依赖哪些机构或程序执行请求。讨论链上结算时，则需要明确所用网络及其验证规则。两者有关联，但解决的是不同问题。
去中心化金融的介绍可以帮助理解合约执行，比特币交易文档可以帮助理解UTXO和签名验证。这些基础原理不足以证明某个具体平台的资产状况、安全水平或实际履约能力。
常见问题与概念边界
代码公开是否代表绝对安全？公开使规则有机会被检查，但安全结论仍需要针对具体实现和权限安排的证据。自动执行也可能忠实执行存在缺陷的规则。
链上记录是否等于完整的交易所记录？链上记录只能反映该网络实际记录的活动，不能单凭一笔转账推断平台全部成交与负债情况。稳定币是否完全没有价格风险？锚定是一种设计目标，不能理解为价值永远不变的保证。